點擊圖片查看大圖7月金融數(shù)據(jù)低于市場預期，令市場對貨幣政策繼續(xù)放松的預期再起。同時，上海新“地王”再度刷新紀錄，一線城市房地產(chǎn)價格持續(xù)上升。盡管年內(nèi)CPI難見顯著的上行壓力，美聯(lián)儲加息的步伐也逐漸慢于預期，但一直在多政策目標間權(quán)衡的央行面臨的困境并未緩解。業(yè)內(nèi)人士表示，穩(wěn)定經(jīng)濟增長要求保持較寬松的貨幣環(huán)境。目前流動性充裕，同時貨幣政策不得不給予資產(chǎn)價格、金融風險等更多的關(guān)注。
金融支持實體力度加大
盡管7月新增貸款大幅縮水，但對于今年以來的信貸表現(xiàn)，銀行人士均認為今年以來金融對實體經(jīng)濟的支持力度加大。
具體如下：1、回收染料:活性紅棕P-B3R、活性黃KN-3R、活性灰K-B4RP、活性大紅KE-2G、活性艷藍KE-GN、活性金黃X-G、活性深藍HF-BR、還原深藍F2B、活性藏青BES、黑色基LS、活性艷藍KE-R、海昌藍RNX、黑色鹽G、黃光酞菁綠3G、活性綠KE-4B、還原黃棕G、活性紅KN-RB、活性紅B-6BF、紅色基DB-50、活性艷橙KN-4R、活性艷橙KM-7R、活性嫩黃GL、活性艷藍EF-2G、活性嫩黃KN-G、還原艷藍3G、活性黃X-RN+B408、活性艷紅K-10B、還原深藍VBN、活性艷紅M-6BF、活性嫩黃B-6GLN、活性分散大紅G、還原金橙G、活性黃ST-4RFN、還原棕3G-M、紅色基B、活性紅BES、活性紅棕K-B3R、活性分散黃GR、還原棗紅2R、還原黑RSN、活性深綠M-4BE、活性艷紅KD+B494-8B、活性艷紅KN-3B、活性金黃YQ-ES、還原棕5R、紅色基KD、活性紅B-2BF、活性黑YQ-ED、黑色基B、華藍活性艷藍KN-RS、還原棕G2RN、活性嫩黃M-7G、還原艷綠3BL、黃色基GC、活性大紅M-GF、幻照染料、活性艷紅K-8B、活性黃M-2RE、活性艷藍K-4BRS、活性金黃EF-2R、活性黑BPS、活性艷橙KM-2R、活性大紅YQ-ES、紅色基DB-70、還原紅紫RRN、活性深藍BF-2GL、堿性品藍、堿性艷藍B、堿性果綠、堿性艷藍4RF、堿性艷綠4B、堿性桃紅T、金屬絡(luò)合染料、堿性熒光紅8B、堿性棕G、堿性嫩黃0、堅固深紅、堅固金黃GRN、堿性玫瑰精、堿性嫩黃O、堅固桃紅BR、菊花黃浸膏堅牢紅S2B、堿性黃棕4BR、堿性染料、堿性紫11:1堅固紅SD-RBA、堿性副品紅橘鉻黃金光紅C-S、醬色堅固金黃GR、金光紅C、堅固深紅BSG、金光紅C-W、堿性艷紫3B、堿性紫11聚磷酸鉛、堿性紅1:1堅固玫瑰紅、堿性大紅G、堅固洋紅S4C、加皂鈉華藍堿性橙堅固橙G、堿性紫1、堿性紫6BN、錦綸黑N2RB、堿性品紅、堿性品藍色淀、堿性艷綠3B、堅固青蓮VBR、堿性棕、堿性品綠、金色珠光顏料、堿性玫瑰精B、結(jié)晶紫、胺紅RS、堿性艷藍BO、堿性大紅、堿性棕GN、堿性紫5BN、堿性桃紅色淀、堿性紅6GDN、堿性黑堿性玫瑰精6GDN、堿性艷橙G、堿性桃紅、堿性艷藍3RF結(jié)晶、紫內(nèi)酯堅牢紅S2T、堿性熒光黃GR、可溶性還原溴靛藍04B咖啡棕(陶瓷顏料)、可溶性還原棕IBR喹吖啶酮、紫快色素嫩黃G、快色素橙R、可溶性還原桃紅IR、喹吖啶酮紅快靛、卡普綸綠GS、可溶性還原綠IB、咖啡棕、可溶性還原藍IBC、可溶性還原紅1、快色素大紅3R、卡普侖綠5G、可溶性還原金黃IRK、快色素棗紅IB、卡普綸桃紅BS、孔雀綠可溶性還原紫14R、可可殼色硫化艷綠GB、、聯(lián)胺黃H10G、硫化淡黃G、硫化綠2B、藍蒽酮硫化紅醬3B、聯(lián)胺橙、硫化亮綠F、氯氧化鉍、珠光漿、鋁粉漿、聯(lián)胺橙R、硫化墨綠、硫化深藍3RB、硫化耐曬藍、聯(lián)胺黃GCW、立索爾大紅OF-73、硫化亮綠、硫化藍BN、硫化紅棕、硫化新藍BBF、硫化深棕GN、藍粉B9號、硫化嫩黃G、力索林紫RL、硫化湖藍、立索爾寶紅GK、硫化黑、硫化還原黑CLG、藍色鹽VB、硫化橄欖綠、硫化染料、硫化鎘、藍色基KNR、聯(lián)胺黃BHT、硫化黑BRN、硫化還原藍B、硫化紅棕B3R、硫化還原藍RNX、聯(lián)胺黃GR、立索爾大紅R、硫化橄欖綠G、硫化黃棕6G、硫化深藍B、立索爾寶紅4BD、立索爾深紅HW、聯(lián)胺黃1138、離子交換防銹涂料、聯(lián)胺黃G、硫化黃棕5G、硫靛玫瑰紅、藍色基RT、硫化深黃2R、聯(lián)胺黃GRL、硫化黑棕GD、藍色鹽VRT、立索爾寶紅6BA、硫化黑B2RN、硫化寶藍7G、聯(lián)胺黃、立索爾洋紅303等。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，今年以來信貸增長并不低，實際信貸增速明顯高于去年。今年前7個月信貸投放合計7.99萬億元，而去年同期為8.04萬億元。去年股市動蕩，救市措施推出后，銀行對于非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款較多?？鄢擁椯J款后，今年前7個月信貸投放合計7.96萬億元，而去年同期為7.19萬億元?？紤]到地方政府債務(wù)置換的因素，今年上半年實際的企業(yè)信貸投放同比增加更多。
民生銀行首席研究員溫彬表示，今年以來金融對實體經(jīng)濟的支持力度較大。信貸增速不低，資金成本也有所下降。今年信貸的結(jié)構(gòu)性特征顯著，基礎(chǔ)設(shè)施、國企、居民住房消費等部門貸款增速較快，中小企業(yè)融資難融資貴問題依然存在。中小企業(yè)融資難融資貴的主要原因一方面是在經(jīng)濟下行階段，中小企業(yè)抵御風險能力較弱，影響銀行向其放貸的積極性；另一方面，中小企業(yè)融資過程中的綜合成本較高。
2、橡膠助劑，促進劑，防老劑，橡膠原料，SBS，丁橡膠，氯丁橡膠，丁晴膠，丁基橡膠，順丁橡膠，天然橡膠，氯化橡膠，三元乙丙膠。泡沫醞釀風險積聚
在流動性整體寬松、實際信貸增速并不低的貨幣信用環(huán)境中，新的資產(chǎn)泡沫和金融風險越來越受到監(jiān)管部門的關(guān)注。經(jīng)濟下行壓力依然較大，對貨幣政策繼續(xù)放松的呼吁不止。另一方面，今年年中的中央政治局會議提出抑制資產(chǎn)泡沫，也成為下一步宏觀調(diào)控繞不開的重要課題。
連平表示，2014年下半年以來，貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)下偏向?qū)捤?，新一輪資產(chǎn)泡沫開始醞釀。去年以來，一線城市和主要二線城市房價快速上漲，是流動性寬松環(huán)境下出現(xiàn)的正?，F(xiàn)象。當前房地產(chǎn)行業(yè)整體去庫存和局部抑泡沫的需求已對貨幣政策形成挑戰(zhàn)。應(yīng)該對未來可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫做好預案，用更市場化而非行政化的舉措來防范資產(chǎn)泡沫。
3、塑料助劑，硬脂酸鋅，鈣，鎂，硬脂酸，氯化石蠟，精煉石蠟，鈦，抗氧化劑，光穩(wěn)定劑，紫外線吸收劑，發(fā)泡劑，熱熔膠，熒光增白劑，塑料加工助劑。塑料原料，色母粒，聚乙烯，聚丙烯，EVA。連平認為，貨幣政策應(yīng)兼顧各方面的目標，前期更多的關(guān)注工業(yè)通縮，目前對資產(chǎn)泡沫給予了更多的關(guān)注。溫彬表示，去年以來，房地產(chǎn)市場，資金通過多種渠道流向房地產(chǎn)。國企融資成本較低，各地頻出的“地王”中屢現(xiàn)國企身影。同時，資金還通過多種資管計劃流向房地產(chǎn)。
房地產(chǎn)回暖，金融杠桿也有上升趨勢。今年金融市場在“資產(chǎn)荒”中，一方面追逐更為安全的資產(chǎn)，另一方面通過加杠桿和期限錯配提高收益。因此，防范金融風險也是貨幣政策不得不考慮的一個重要方面。
中國社科院教授劉煜輝認為，除杠桿上升導致金融機構(gòu)風險積聚外，金融杠桿率高也阻礙了實體去杠桿的進程。當前經(jīng)濟去杠桿應(yīng)從金融去杠桿開始。從西方去杠桿的過往觀察，債務(wù)周期調(diào)整都是從金融部門內(nèi)部去杠桿開始，如信用環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境的加強。金融去杠桿形成的壓力環(huán)境導致資產(chǎn)收縮和債務(wù)通縮，在這個壓力環(huán)境下，才可能進入到經(jīng)濟部門內(nèi)部的債務(wù)重組。沒有金融降杠桿，經(jīng)濟去杠桿很難開啟。
4、油漆，醇酸，環(huán)氧，聚氨酯，石油樹脂，環(huán)氧樹脂，固化劑，醇酸樹脂，萜稀樹脂，丙烯酸樹脂，甲酯，乙酯，丁酯，酚醛樹脂，各種油漆原料。塑料，膠印，醛酮樹脂，松香，降準降息空間或有限
對于下一步貨幣政策走向，連平認為，今年內(nèi)再度降息、降準的可能性已經(jīng)不大。從利率來看，今年以來，實際利率處于負利率狀態(tài)，狹義貨幣(M1)與廣義貨幣(M2)剪刀差持續(xù)擴大。同時，由于貶值壓力較大，貶值預期增強，如果此時降息必然會使產(chǎn)生新的貶值壓力。存款準備金率方面，存準率下調(diào)的直接結(jié)果是銀行可用信貸資金的增加。目前商業(yè)銀行存貸比彈性已較大，信貸資金也增加較多，央行沒有下調(diào)存款準備金率的迫切需求。
5、顏填料。各種有機顏料，無機顏料，酞青藍，酞青蘭，酞青綠，色淀，色源，鎘綠，鉻黃。立索爾，永固，耐曬，大，金光紅，大分子紅，橡膠大紅，夜光粉，珠光粉，鈦，氧化鐵紅，鐵黃，鎘紅。
溫彬認為，貨幣政策應(yīng)繼續(xù)在疏通貨幣傳導機制和發(fā)揮定向調(diào)控的作用方面下功夫。降準仍有空間也有必要，但降息的空間有限。從降準來看，是否降準主要還是要依據(jù)外匯占款的變化情況。去年10月以來，我國的外匯占款持續(xù)負增長，針對外匯占款收縮導致的基礎(chǔ)貨幣投放減少。央行一季度進行了一次0.5個百分點的降準，二季度主要采用逆回購加MLF，通過加大公開市場操作力度來對沖基礎(chǔ)貨幣投放減少的壓力。目前來看，如果外匯占款持續(xù)收縮，應(yīng)該采取降準措施。公開市場操作畢竟是短期工具，到7月底MLF工具余額已達17025億元，這個規(guī)模很大，需要通過一次性降準來彌補流動性緊張壓力。
6、染料，分散，活性，直接，酸性，還原，中性，陽離子，硫化，堿性，印花涂料色漿，印花鎳網(wǎng)，各種進口國產(chǎn)染化料，色基，色酚，增白劑。
央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在多個場合提到擴大財政赤字的必要性和可行性。他認為，即使中國財政赤字率提高到4%-5%的水平，也不會存在很大問題。首先，中國國債余額占GDP的比重較低；其次，中國的債務(wù)大多數(shù)是內(nèi)債而不是外債，這是防風險的關(guān)鍵；第三，中國短期國債較少，因此短期還債壓力較小。比起降息，當前減稅更有助于刺激中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的意愿。目前降息潮盛行，但當利率低到一定程度，對于企業(yè)生產(chǎn)率的刺激效果并不一定好，實行負利率的日本便是一個實例。對中國而言，通過營改增等措施來降低企業(yè)稅負刻不容緩。
7、化學試劑，，化鉀，酸鉀，鎳，銅，亞錫，氧化銀，氧化鈷，氧化銻，氧化鉍，氯化亞錫，鎢酸鈉，鉬酸鈉，錫酸鈉，等
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